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建立更緊密經貿關係的安排》（CEPA）協定
下，陸續簽署《服務貿易協議》和《貨物貿易
協議》，「等於是香港和中國之間的區別早已
不復見」。

香港聯繫匯率制度已實施35年，現在市場卻開始傳聞港元可能與美元脫
鉤。（圖／達志影像）
聯繫匯率制度陷入危機

1983年，香港開始實施「聯繫匯率制 香港昔日優勢面臨考驗
度」，將港元與美元掛鉤，基準匯率定為7.8
港元兌1美元。自此，港元匯率與美元緊密聯 多年來，香港屹立國際金融中心的地
繫。這套制度也成為香港與中國「一國兩制」 位，無不歸功於香港是高度自由化的經濟
的重要象徵。 體，擁有健全的金融監管體系和獨立的司法制
不過，自2005年開始，香港金管局推出 度。不過，現今的香港自治權、自由金融市
聯繫匯率兌換保證區間，上下限分別是7.75 場，以及港幣的未來，都面臨前所未有的考

元、7.85元。當匯率觸及7.75的強兌換保證水平 驗。
時，金管局就會進場買美元、拋港幣；當匯率 汪浩表示，香港作為國際金融中心，資金
觸及7.85的弱兌換保證水平時，金管局則會出手 進出暢通，主要提供中國政府和企業融資，尤
買港幣、拋美元，以免港元匯率貶破下限或升 其是中國地方政府在香港融資的比例很高。台
破上限。 資銀行參與香港金融市場，通常有三種形
去年4月，港元兌美元匯率跌到7.85兌1美 式，包括銀團貸款、中資企業在香港資本市場
元的35年來最弱行情，促使金管局連續4次進場 發行債券、中資企業在香港上市等。

干預，維持港元穩定。市場也開始傳聞港元可 他解釋說，台資銀行在香港的銀團貸款
能與美元脫鉤，導致資金不斷出走香港。 中相當活躍，提供給中資企業的融資規模不
香港聯繫匯率制度已實施35年，究竟會 小。近年來，台灣保險業者在海外投資非常積
不會與美元脫鉤？「其實，這種可能性一直存 極（aggressive），中資企業在香港資本市場
在。」汪浩直言，在中國和香港之間的關係越 發行債券時，台灣的保險公司可能是主要的買
來越緊密下，從長遠角度來看，「未來人民 家。中資企業在香港掛牌上市，台資銀行和保
幣取代港幣，甚至是港幣消失，都是有可能發 險業者也會認購。
生。」 此外，受惠於香港國際化的金融市場，以
他進一步指出，目前人民幣和港元兩種貨 及與中國金融市場更緊密的連結，台灣多家銀

幣早已同時在香港流通，香港每年觀光客超過4 行業者早已在香港設立分行，而且各家香港分
千多萬人次，95％以上來自中國，他們在香港 行的獲利表現一向亮眼。因此，面臨香港局勢
都是直接使用人民幣。在此情況下，港元確實 和國際金融中心地位可能發生變化，台資銀行
面臨被人民幣取代的威脅。 最好提早因應。

台灣銀行家2019.8月號 19

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