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特別企劃
Special Report

總論篇》

全球央行和平鴿滿天飛

經濟吹逆風？

全球經濟吹逆風，歐洲央行（ECB）、美國聯準會（Fed）、台灣中央銀行及經濟合作暨發展組織
（OECD），都在3月下修今年的經濟成長預估值，並且將中國經濟疲弱、地緣政治衝突、貿易保
護等外部因素列為觀察重點。全球央行同步擁抱預警性的寬鬆政策，和平鴿滿天飛。而金融業者
也密切觀察後續的經濟動態。

採訪、撰文：張嘉伶

年3月22日，美國出現10年期政府公債殖利 根據IMF主要諮詢單位國際貨幣金融委員會
今 率低於3月期國庫券殖利率的「殖利率曲線 （IMFC）發布會後聲明，儘管明年全球成長預估
倒掛」現象，引發美國股市重挫。道瓊指數當日 走強，但風險仍趨於向下，包括貿易緊張、政策
下挫460點，恐慌指數飆升；同一天，德國10年期 不確定性、地緣政治風險、金融環境急遽緊縮而
國債利率也跌破0%，造成歐元匯率重挫，歐元兌 政策空間有限、創紀錄的債務水準與金融脆弱性

美元匯率，從去年年初的1歐元兌換1.25美元，跌 增加。
至3月22日的1.1313美元，已貶值約10%。 聲明指出：「為保護經濟擴張，我們將繼續
緩和風險與增強韌性，必要時採取迅速行動，為
央行寒流 引發衰退恐慌 所有人的利益來支撐成長。」

這次3月寒風吹出的經濟衰退警訊，存在許 IMF年會呼籲 解決貿易緊張
多「非典型」的症狀，具體來說，主要經濟國家
並未出現實體經濟衰退的現象，而是全球央行突 這項聲明與IMFC去年10月秋季年會時不
然集體釋放寬鬆貨幣政策引發的「央行寒流」。 同，當時會後聲明指出，全球成長依舊強勁，只

從歐洲、中國到美國，不論身處哪個角落，大家 是復甦不平均。而受到貿易情勢緊張，及聯準會
都籠罩在「經濟衰退」的恐懼中。 貨幣政策緊縮等風險影響，多數主要經濟體展望
但是全球景氣真的有那麼糟糕嗎？在華府舉 不佳，國際貨幣基金（IMF）宣布將今年全球經
行的國際貨幣基金（IMF）和世銀春季年會，全 濟成長率，下修至3.3%，創下金融危機以來新
球央行首長和財政部長均表示，他們準備採取迅 低。
速行動，提振因貿易緊張而放緩的全球經濟成 聲明呼籲各國解決貿易緊張，強調自由、公
長，期望接下來幾個月全球成長可能走強，讓明 平以及互利的產品與服務貿易和投資，是成長和

年成長前景改善。 創造就業的主要引擎。

72 台灣銀行家2019.5月號

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