Page 55 - 上市櫃寶典
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資本市場發展與現況 2
並遠赴香港及東南亞向當地企業宣導外國企業來臺上市 ( 櫃 ) 之相關申
請規定及配套措施。
正由於政府公布「調整兩岸證券投資方案－短期計畫」，開放香
港證券交易所掛牌之企業來臺第二上市 ( 櫃 )，以及通過「海外企業來
臺上市鬆綁及適度開放陸資投資國內股市方案」，取消來臺發行 TDR
之外國企業陸資持股超過 20% 或為主要影響力股東之資格限制，並取
消外國企業在臺募集資金不得匯出臺灣、或直接間接用於大陸地區投
資之規定，接著又開放香港紅籌股來臺發行 TDR，為開放外國企業來
臺籌資邁出一大步，也進一步創造 TDR 掛牌榮景。
政府力推外國企業來臺掛牌，目標就是鎖定在海外發展之臺商企
業鮭魚返鄉，在放寬大陸地區相關投資限制後，大陸臺商企業成為回
臺掛牌主力，2009 年由中國旺旺 TDR 打響第一砲，接著巨騰、康師傅
接棒發行 TDR，掀起一波 TDR 掛牌熱潮，2009 年底 TDR 第二上市家
數一舉衝破二位數，快速攀升至 14 家。
不僅如此，外國企業來臺發行 TDR 之觸角更延伸至非臺商企業。
瞄準臺灣證券市場發展健全、交易活絡、本益比合理、且具備多元特
色產業等優勢，2009 年底第一家非臺商企業的新加坡商歐聖來臺發行
TDR，成功引領純外資企業來臺發行 TDR 的風潮，2011 年底 TDR 掛
牌家數來到史上高峰之 34 家。
（三）2012 年～迄今
2012 年以來，TDR 風潮逐漸退燒，甚至爆發下市潮，2017 年底，
第二上市 TDR 掛牌家數萎縮至 17 家。探究原因，主要係前波 TDR 上
市造成的搶購熱潮，致使後來申請上市之 TDR 承銷價格訂價過高，正
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