Page 53 - 上市櫃寶典
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資本市場發展與現況 2
資臺灣股市，並在全球化趨勢驅動下，1990 年代開放外國企業來臺掛
牌，一方面吸引海外資金流入及滿足投資人需求，一方面促使臺灣資
本市場與國際接軌，擴大證券市場規模。
順應國際化潮流，證交所及櫃買中心於推動外國企業來臺籌資上
不遺餘力，先從開放外國企業發行臺灣存託憑證 (Taiwan Depositary
Receipts，簡稱 TDR) 開始，但因限制條件過多，初期 TDR 掛牌冷清，
截至 2004 年為止，僅有 5 檔 TDR 在證交所第二上市掛牌，嗣於 2008
年後將香港證交所納入外國企業原上市海外證券市場名單內，容許其
掛牌企業得以來臺發行 TDR，才帶動海外企業來臺申請 TDR 上市 ( 櫃 )
之熱潮。再者，政府於 2008 年大力推動開放海外企業來臺掛牌政策，
證交所及櫃買中心配合訂定完善之外國股票 (KY 股 ) 第一上市 ( 櫃 ) 之
規範及程序後，外國企業來臺上市 ( 櫃 ) 掛牌才轉趨熱絡。隨後政府又
全面解除外國企業在臺募資之資金用途限制，掀起外國企業來臺第一
上市 ( 櫃 )，加速臺灣資本市場國際化步伐，跟上世界經濟潮流。
然而，近年來總體經濟環境不佳，致使外國企業來臺掛牌腳步略
見趨緩，未來有賴政府政策開放之持續調整與推動，及主管機關改善
審查制度與法規限制，才有機會再造外國企業掛牌風潮，邁向臺灣成
為亞太重要籌資中心之目標。
目前外國企業來臺籌資有兩大管道，區分為第一上市 ( 櫃 ) 之 KY
股及第二上市 ( 櫃 ) 之 TDR，依在臺開放先後順序，說明 TDR 及 KY
股之發展歷程。
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