Page 197 - 公司理財的13堂課

Lesson 7 投資銀行與企業上市

Google 為何要 選擇 如此與眾不 同 的方式上市 呢 ？先前 傳 聞

Google 創辦人 佩吉 與 布 林 不 願 讓公司公開上市， 理由 一則是 兩
位創辦人

監督
與
，高
關 規 定的會 完全 計 不需現金， 揭露 要求，公司面對 二 則是公司上市後 更 多的 就 必 須符 合 主管機 也
階主管
要承 擔 更 多 風險 與 責任 。 然 而，原先提供資金給 Google 的創
投公司 想 兌 現 獲 利 豐 盈 的 支 票，投資人與 員 工 也 想 成功出 脫 手
中持股 致 富 ， 於 是 Google 必 須設法 替 眾人解 套 。
但 是， 布 林 與 佩吉 強調 繼續 追 求 理想 的重要 性 ， 希 望 能 把

民 主 觀 念 引 進到新掛牌股票的 分配 過程，期 望 總 數 約 近 1 億 的
Google 使 用 者 都 有 獲得 該 公司股票的 機 會，並 共同 發 掘 股票的
合 理 價格。

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Google 信 中 論及 ： 管 會的 文件 附 帶 一 封 佩吉 與 布 林 共同 起 草
的
信
，
我們認為最重要的是掛牌過程的公平性，包括

對大型投資人與散戶投資人都應公平。 Google 的目
標是一個能反映公平市場價值的掛牌價，而這個價
格日後會隨著公司業務與整體股市產生理性的變

化。一九九○年代末期，許多科技股在掛牌首日就
經歷戲劇性的蜜月期，股價飆漲，理由在於股票超
額需求情況嚴重。許多公司都曾發生過不合理的投
機行為與榮景及破產循環等事件，長期對公司本身
及投資人都造成重大傷害。我們相信，一個以拍賣

為基礎的掛牌過程將儘量減少這些問題。

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