Page 5 - 金融資產證券化理論與案例分析

陳 序

Thomas Friedman 曾以「金融之民主化」 （ Democratization of Finance ）

之觀 念勾繪全球 化之 特 色。 何謂 金融之民主化 ？簡單 言之，「民主化」 表彰
民 眾愈 來 愈 多之參與。 從 而金融民主化 即意謂 金融活動之參與 者（ 不論是金

融 服 務之 提供者 或需求 者）數目 日 增 。其中最 典型 之民主化 即 為金融資產之
興起
七○
證券化，
（ mortgage-backed securities 舉凡 六 ○ 年代 ） 以及 之 commercial paper 年代之 junk bond 、 均屬之，其後 年代之 更蔚 MBS 為
八○
風潮，產生 各 種變 型 ，對整體市場之流動性大有助益。甚至在美國， MBS 之

流 通量 已 超 過 聯邦公 債，成為 規模 最大之債券市場。 惟 新商品， 尤 其是新金
融商品，在 欠缺消費者教 育而創始機構又 僅勤 於行 銷 之情 形 下， 往往 造成 社
會 負面 印象 ， 反 而不利市場之 健全 發展。以日 前（ 2004 年 5 月 ） 國 內 發生美

國 佛州 MBC 保單貼 現 案 例言， 各 界 頗 多 撻伐 之 聲 ，其 實單純 之 保單貼 現或
許不 盡 理 想 ， 但 如經 適當 之 規劃 、 包裝 、 醫療評 鑑 乃 至信用加 強（含再保

險 ） 後 予 以證券化， 即 可成為一 適當 之金融商品。一言 蔽 之，國 人 自 2002 年
「金融資產證券化條例」立法後，對證券化商品之了解 並未全 面同 步提昇 ，其

主因 應 為 缺乏良 好之 標竿 性 著 作。由 儲蓉博士適 時推 出 之「金融資產證券化
理論與 案 例 分析 」 實 為 針 對 當 下 社會 需要之 鉅著 。 儲博士治學認真 ， 取材豐

富 ，台灣證券 交易 所曾 數 度 邀 其演 講 ， 受 益甚多，此 次渠 將理論 實 務 巧妙 結
合， 寫 成經世之作，必將擴 增受 益 人眾 ，對導正 社會 觀 念 ， 提供各 界 人士明
確南針 ，助益甚 偉 ， 樂予 推 薦並 為 序 。

前 台灣證券 合作金 交易 銀行 所 董事 長
長
庫
董事