Page 98 - 金融資產與不動產證券化小百科

金融資產與不動產證券化小百科

總 ， 降低 其 變異 性 (variability) 後 ，信託移轉該債權組群
(portfolio) 給三 大政府 機構： 聯邦 抵押 全 國 協會 、 聯邦房屋 貸
款抵押公司及 政府全 國抵押 協會 ，再將經由 聯邦住宅協會 及 退

伍軍 人管理 局 的保證而發行的證券售予投資人。該證券所表彰
的權利為對 於彙總尚 未分 割 的不動產抵押貸款債權組群持分權
的受益權。原抵押貸款之債務人所 清償 的本金、利 息 ，則 透過
始
貸款人轉付

原
發行持分權證券的 (pass through) 優點 包括下列四 予投資人。 項 ：
 使金融機構的 長 期債權流動化或 短 期化，債權人之貸款
債權可不待 清償 期 屆至 即可移轉出去，而 先 行取得資金， 促 進
市場流通性，可達到增 強 資產負債管理 能力 及資產流動性的 效
果 。

 形 成 次級 不動產抵押擔保貸款流通市場，增加投資者的
投資管 道 ，並使不動產融資 活 動與其 他 融資市場 更緊密 結合。
 金融機構可將資產表外化 (off balance sheet) 。
 金融機構與發行人及保證人可收取 手續費 。

※  FNMA ： 聯邦全 國抵押 協會 (Federal National Mortgage

FHLMC
 Association) ： 聯邦房屋 貸款抵押公司 (Federal Housing
Lien Mortgage Company)
 GNMA ：政府全 國抵押 協會 (Government National Mortgage

Association)
 FHA ： 聯邦住宅協會 Federal Housing Association

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