Page 69 - 金融資產與不動產證券化小百科

貳、實務操作篇

提供超額擔保：

於彙整 組群 化資產 時 ，以 超過 證券發行 額 顯著 程 度 的資產
組群 提供 擔 保，使資產 組群 之 損失 ，在 數額 及在該 擔 保之限 度
內 ， 亦 不致 影響 證券本息支付或其信用。

 採取優先、次順位證券的發行方式：

建 構優先與次順位之架構 (senior / subordinated structure) ， 低

順位部位
級的證券。但有 皆 由創始機構持有，使投資者可 專 家 認 為，採此方式可能衍生法 享 有 較高 律 求償順位等 爭 議 ，
上之
包括 金融資產之移轉 是否 符 合 真 實買 賣 之要 件； 及能 否 將之移
出 於資產 負 債 表 之外 (off – balance sheet treatment) 。在部分
案 例中， 也 有因應不同順位部位之信用評等不同等級之情形，

而 採不同之發行方式，次順位部位採 私募 ， 而 優先部位則公 開
發行。

 政府提供保證：

例如在美國實例，對於 符 合規定條 件 的 抵押 ，由政府 抵押
協 會提供保證，另外 聯邦房屋 管理 局 (FHA) 、 退伍軍 人管理處
(VA) 等機構提供的保證 皆 屬之。

 現金留置方案：

留
創始機構將債權 1989 年 由清理 售出時 ( 重 建 ) 信託公司 部分對價 (RTC) 現 金作為 聯邦 擔 保，例 協 會
，保
抵押
如在美國
與

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