Page 18 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第一篇 併購的成功行為

主併銀行應具有何種財務狀況，
第一節
合併才會成功？

在 搜集文獻 時， 我們 發現有 非常 多的 文章 間 接 地 回答 了 這
數
問題，
Mergers of Publicly
們選 的是 我們只挑選 Kwan and Eisenbeis (1999) 其 中 一 篇 提 供 有 簡單 的 " 據者說明 此問題。 我
Traded Banking Organizations Revisited " 。

由表 1-4 可 看 出 結果 相 當 分 岐 。以 收益 ROA 來 看 ( 就 每一個
同一類 型指標 ， 作者均 使 用 不同定 義 ，以比 較優劣 ) ，合併
「 前 」及「後」的 ROA1( 淨 收入／ 總資產 ) 的 超額 報酬 部 分分 別
為
，表
已排
0.04
除大環境因素的影響，
是 0.07 與 0.04 ， 這 數 字 是銀行的報酬 而 由 0.07 減去 下降到 同業 平均 ，所以可 示 合併 說
後 略 為下降。如 果 使 用 其 他 ROA 或 ROE ， 收益 的 改 進 略 為 減
少 ， 也就 是 說 合併並 沒 有產生報酬增加的效 果 。 就費用 方面，
則似 乎 略 為 改 進， 費用 在合併後 似 乎 減少 了，可 說 效率提高。

由於 改 進 幅 度不大，以及報酬 減少部 分 也 不大，所以 結果未
定。

代表
主
AAST(Acquirer Asset) 或 許表 1-5 更有 及 啟 發 性 。表 1-5 是相 關係 併銀行與 數， 而
TAST(Target Asset)
被
併銀行的資產， Δ X 表 示 併購 前 與後的「績效差 距 」，例如 Δ
X 可以是合併 前 後 收益 、 費用或 其 他 的變化， 而 Corr 代表相 關

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