Page 55 - 資產管理公司處理不良金融資產之探究

第貳章 美國清理信託公司處理不良金融資產之經驗分析

資產自行 辦 理資產 證 券 化。 RTC 並未 利用 政府 的保 證
強 化其發行之 證 券 的信用。而 係 運用現金 準 備及 獲
得 知 名 評 等 公司 給 與較 高 評 等等方法，提高 證 券 的

信用，以 吸 引 投 資人。
由於此一方法 並 不僅限於處理不良資產， 繳 息
正常的抵 押 性放款所包 裝 的 證 券 更 易 受投 資人的 喜
可經由
，
並
愛
所資助的二家抵
銷
RTC
於 繳 息 不正常的抵 政府 押 放款， 則 通 常由 押 公司承 自行 銷 ，至 。
承
RTC 運用發行不 動 產抵 押 債 券 的方 式 ，處理不 動 產 貸
款，以 取得 現金。其 後商 業用不 動 產 、 多家 庭 公 寓
及 消 費 者 貸 款 也 運用 證 券 化處理，成 功 的處理了大
量 的不良金融機構資產。
RTC 資產 證 券 化 交易 架 構， 係 由 RTC 先 以其 持 有
之抵 押 貸 款債權 辦 理信 託 ，然 後 發行以 貸 款債權 主
體作為擔保品的抵 押 擔保 證 券 。 幾 乎 所有的抵 押 擔
保 證 券 不 是 經由 政府 出資之 團 體如 Fannie Mae 、

Freddie Mac 、 Ginnie Mae 所保 證 ， 就是 經由國家信用
評 等機構 ( 如 Standard & Pool’s Rating Service, Moody’s
Investors Services [Moody’s], Duff ＆ Phelps Credit Rating Co., 或
等，提
升
RTC
Fitch Investors Services, L.P)
個
鑑 於運用第 三 者提供保 的 評 如債 券 保 險、組 別 信用。 群 保 險、
證
(
信用 狀 擔保等 ) 以 強 化信用之成本過高，且 執 行困
債
難， 乃 利用一 些 內 部資 源 如現金保 留 專戶 、 居次 •
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