Page 166 - 資產管理公司處理不良金融資產之探究

資產管理公司處理不良金融資產之探究

能力，不 靠 外部機構提供保 證 ，而其債信 評 等 仍 能
達 到 被 投 資人 接 受 之 水 準 ，恐 仍 有 待 資產 管 理 公司
的 努 力。

 以部 分 提供保 證 、 部 份 規 劃 居次 債權之方 式 發行 證
券：參 酌 韓 國 KAMCO 的 某 些 案例 ，其發行之 證 券 ，
有 規 劃 為部 份 由銀行提供保 證 ， 優先受 償 ，其 餘 部
債權
持
有，
份
自行
此 未 經保 證 之 居次 發行成本，提 證 券 則 由 KAMCO 證 券 銷售 成 功 機
低
升
作法可降
種
率， 似 不 失 為可行之方法， 只是就實 質而 言 ， 這些
不良債權的 風險並未真 正 分 散 出 去 ，而 是換 了另一
種型 式 ，由保 證 銀行及 KAMCO 共同承 擔而已。
 募集和發行
依金融資產 證 券 化 條例 第 七 條 之 規定 ， 受 益 證 券
，
礎證
及資產基
主管
外，為 證 券 交易 券 法第六 除 經 條規定 機 關 核 定 為短期票 定 之其 券 者
經財
有
部
政
核
他
價 證 券 。因此，以不良金融資產發行之 受 益 證 券 或資
產基 礎證 券 ，其 募 集 和發行均 應 依 證 券 交易 法之 規定
辦 理。
鑑 於以不良債權 證 券 化，其系統 風險 無法 藉 由 彙
集
規
大
資產而
為可行。如果
）
似 以 私募 模 （ Private Placement 減低 債務人 違 約 風險 ，因此此 種交易 是
式較
方
對 非特定 人 公開 招募 ，依金融資產 證 券 化 條例 第一 百
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