Page 77 - 經濟金融危機的防範與因應

第四章 瑞典經驗

隨 著 資產價格 下 挫 ，民 眾 感受到 財 富 縮水 ， 逼 使他 們 抑 制 消
費。資產價格 下滑 也影響到放款 擔保品 價值，債 權 人變 得 比 較 不
樂 意 放款， 即 使可以 獲 利的投資 計 畫 也遭到 池魚 之 殃 。影響所

及
減
。
少
顯 ， 消 費和投資 等總 體需 求全 面 滑 落 ， 儲蓄 率上 升 ，放款 餘額 明
瑞典 幣也面 對 沈 重壓 力， 1992 年 秋 危機 達 到 頂 點 。當時，政
府當局
鎖
阻
，債
定
買 回 協 孤注 」 一 擲 ， 利率曾經 緊 銀 根 ， 希望 至年利率 止資金外 500% 流 。然而，利率 券 市場 「 附
攀
飆漲
(repo)
升 ， 加 上歐洲貨幣動 盪 ，進一 步 使經濟 景氣 更 加低 迷 ，銀行放款
蒙 受 重 大 損失 ， 1992 年 11 月 瑞典 中 央 銀行最後不 得 不 改採浮 動匯
率制度 ( 亦 即 棄 守 匯率 ) 。 拋 棄 固 定 匯率之後， 瑞典 幣大幅貶值
(1993 年 平均 匯率 較 1992 年貶值 25.2%) ，經濟出現出 口推 動的 成
長 。
觸 發 瑞典 銀行體系危機者不是傳 統 的銀行擠兌，而是國際投
資 人缺乏信心 ，以 及 在國際 市場取 得 融資發生問題。 由於 放款 損
失 不 斷 增 加 ， 造成 有些 瑞典 銀行 愈 來 愈 難 從 國外 獲 得 所需融資。
1992

90%)
占 有率 年 夏 末 ，金融體系系 的 授信損失估計 統 性 危機風 GDP 險 極 為顯 ，其中有 著 ， 7 大銀行 6 家銀行需 ( 市場
達
12%
的
約
要政府或 股東 提供資金援助。
當時， 瑞典 政府 負 債 約 為 GDP 的 40% ，政府和民間國外 借 款
合 計 約達 GDP 的 30% ，所 幸 各 銀行多年來 累 積 大量的資本和 各種
準備金，在危機發生前，所有的銀行都 達 到「 巴賽爾委員 會」規
定 的 8% 資本比率 瑞典 政府為援救銀行體系所投 水 準，因 此 ， 雖 然 逾 期放款和其他的不 的資金 總計只 良 資產 餘
的
GDP
有
額
龐
注
大，
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