Page 117 - 經濟金融危機的防範與因應

第五章 日本經驗

恢復 活力，這 項 事實顯示： 1990 年代 日 本經濟的 停滯 ，不 應該 只
是 從景氣 循 環 的 觀 點 去 瞭 解 ，而是經濟 成長 潛能 衰 退 的問題。經
濟 成長 潛能 取決於 勞 動力和資本 等 可以 衡 量的生產因 素 的 增 加 ，

以
的能力，
肇
，也可能
科
可能因
創新引起
技
適應 及總 變化 因 素 生產力的上 變化 升 ； 總 因 素 生產力 主 要 取決於 民間和政府 因 於 貨 物
和 勞 務的相 對 價格 變 動。無 論 原 因是 什麼 ， 企 業需要發 展新 產 品
討
的生產和
和
們
架構
和會
外，在 服 務，或 作 決策 檢 時， 他 企 業 將 現行的制度 銷 售 方法，以因 ( 諸 如： 應 各種變化 、法 令 。 此
租稅
計 制度 等 ) 視 為 既 定條 件；如果這 個架構僵化 ， 企 業可能發現 它 很
難 有 彈性 去 適應 變化 。在這 種環境下 ，政府當局 負 有 重 責 大 任 去
經常 檢 討 制度 架構 ，因 應 各種 不 斷 發生的 變化 。
結 構 政 策 和貨幣政 策 之間的關係為 何 ？ 貨幣政 策 的最 重 要 貢
獻 是 維 持物 價 穩 定 ，也 就 是 確保 經濟不 落 入 通 貨膨脹或 通 貨 緊縮
中； 唯 有在這 種 經濟 環境下 ，經濟 個 體才能 正確地 看 清楚 相 對 價
格的 變化 ，有效率 地 適應 環境 。 回 顧 過 去， 1980 年代 末 葉的 日
本， 很 多的投資 只 有在 泡沫 經濟不 破 滅 時才會有利可 圖 ，這些投
，但是
卻
搖
立
不
廠
是
工
資，無
過
價值， 論 去大量的資 建 築 物 或 源 錯誤配 ，現在依然 置 ，現在 屹 仍 然 困 擾 著日 本經濟。 沒 有經濟
當結 構性 因 素阻 撓 經濟 成長 時，可以 藉 由 降 低 利率來 緩 和經
濟調 整壓 力，這類政 策 的效果，可以 從 1990 年代初葉的美國 看
到。「 聯邦 準備 理 事會」 決定 調 降 短 期利率 ( 聯邦 資金 拆 借 利
率 ) ，擴大 長 期和 短 期利率 差 距 ，以 支 援金融體系的結 構 調 整 ， 緩
衝獲 決策 利能力 產生 壓 力；然而， 就 1990 年代初葉的美國而 構 的 重整工 言 ，為 作 了 讓 這
，貨幣
期效果，必須
認真執
預
類
行金融機
109