Page 415 - 進出口貿易與押匯實務疑難問題解析-肆篇

第六章 其他與國際貿易金流相關問題 403

二、遠期市場

與銀行敲定一個遠期契約，可以履約價格在約定時點向銀行購入或
售出約定數額的外匯，而遠期外匯價格的高低取決於即期匯率及新台幣
與外幣間的利率差，與市場對未來匯率的看法無關，故當美元兌新台幣

遠期外匯的報價呈現折價的情形時，代表著市場上新台幣的利率低於美

幣的利率，並非是預期新台幣將來會升值。
以上例而言，若美元兌新台幣的即期匯率為 32.70，則依目前市場的

價格，銀行六個月期遠期匯率報價將為 (32.61，32.64)，故客戶可與銀行
敲定以 32.64 的價格在六個月後向銀行購入美元。故在六個月後客戶可用

新台幣 3,264 萬元買入一佰萬美元，廠商可獲取 236 萬新台幣的利潤
(3,500－3,264＝236)

以遠期匯率的方式規避匯率風險的方式，目前廣為大家使用，主要
是因以此方式避險，在即期時並不需支付大筆款項，且可將六個月後的

現金流量軋平，實為簡便的避險方式。而目前央行對於廠商承作遠期外
匯，規定必須有實質交易，且在承作時必須提供交易文件，並與銀行敲

定交易日期。

三、選擇權市場

而另一種匯率避險的方式為購入選擇權，以此例而言，廠商可購入

美元兌台幣的「買權」(USD call/TWD put) 來規避匯率的風險，「買

權」的買方可享有在未來一定期間，內以約定價格買入約定數額美元的
權利。而選擇權的買方必需支付權利金以得利行使選擇權的權利，當約

定期間內價格不佳，選擇權的買方也可不行使此權利，另在市場中以當
時的市場價格買入美元。