Page 71 - 衍生性金融商品百問

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或 較低價的機會都相 對 比所 剩餘 的時間 愈 短 者大，故
不論 買 權 或 賣 權價 格 都將 愈 高 。

5. 無風險利率

當無風險利 率愈 高 ， 表 示買 權 履 約價的 折 現 值愈 低，

，故無風險利
買
對
入
獲
利機會將
買
地
高 ， 買 權的價 權者的 格 將 愈 高 ； 相 反 增加 ，無風險利 率愈 率愈 ，
高
同樣使 賣 權 履 約價的 折 現 值愈 低， 對 買 入 賣 權者的損
失 機會將 增加 ，故無風險利 率愈 高 ， 賣 權的價 格 將 愈
低。
6. 標的資產之股利或孳息
當股利 或 孳 息 愈 高則 除 息 後股價 下 降 得 多， 買 權價 值
會 下 跌， 賣 權價 值 會上 漲 。
茲 將上 述 討 論的 六 項 因 素整 理如下 ：

影響因素 買權價值 賣權價值
標的商品價格愈高 愈高 愈低
履約價格愈高 愈低 愈高
標的商品價格的波動愈大 愈高 愈高

至到期前所剩餘的時間愈長 愈高 愈高
無風險利率愈高 愈高 愈低
標的資產之股利或孳息愈多 愈低 愈高