Page 132 - 衍生性金融商品百問

120

開始 認股權證市場，以大 華 證券 首 檔 發行大 華 01 開始 ， 目
前國 內 發行商大都 是 證券公 司 。

認股權證與股票選擇權的差別

認股權證 是 衍生金融 工 具 (Derivatives) 的一種， 持 有
人可以在 特 定 期間 限內 ，以 特 定 價 格 ( 即 執 行價 格 ) 認 購特
定 數 量 的發行公 司 股 票 。 由 此可 知 ，認股權證的性 質 類 似 於

中的
(Options)
」
(Call)
選擇權
股
：
也 票 一種 買 權，但與 買 權又有 「買 下列 權 幾 點差 異 ，認股權證雖 然
是
1. 發行者不同 ： 認股權證 是 由 發行公 司 所發行， 而 買
權 是 在交易所 由買賣雙 方 決 定是 否 交易， 和 發行公
司 無關。
2. 契約期間不同 ： 認股權證期間 通 常 在 5 年以上， 而
一般 買 權較 短 。
3. 履 約價 格高 低不同 ：由 於契約期間較長，認股權證

發行時 履 約價 格 不會 太 低， 通 常 大於市價。 買 權 則
有數個不同的 履 約價 格 ， 由買賣雙 方 自 行 決 定 。
4.
果
：
稀釋
股
藏
購
認
利，公 效 司必須 不同 發行新股 如果 認股權證 賣 出 庫 持 有者 予 執 行認 人，故 購 權
或
公 司流通 在外股 票 會 增加而 產生股權 稀釋 效 果； 買
權之 執 行 僅 造成 賣 方持 股 移轉予 買 方 ， 和 發行公 司
無關，故不會有 稀釋 效 果 。