Page 44 - 銀行家雜誌第106期
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Cover Story
其說是新興市場受到美中貿易戰的影響，不如 國民眾購買中國製民生用品的影響。由於這
說是受到美元升息與匯率的影響，甚至是以美 些民生用品屬於低單價、高實用性，在具備規
元大幅舉借外債的影響，還更為精確。 模經濟的自動化生產條件下，生產成本差異
較小，但這些工廠假使搬回美國生產，是否真
台商受貿易戰影響 但狀況不易評估 能如川普所估算的產生提高就業的成果？還是
會因為工廠而增加更多外部不經濟的成本？值
儘管如此，從台灣的角度來看，我國可能 得美國民眾仔細思量，再加上目前中國透過民
是受到美中貿易戰影響的重要國家，原因即在 眾內需的增加，以及一帶一路的銷售區域拓
於我國許多重要產業（尤其是電子業）都已在 展，未來美國在這些民生用品出口的占比會逐
大陸設廠，成品從大陸直接出口至美國，未來 漸縮小，如此做法是否真的能達到貿易戰的效
美國若朝中國出口的商品大規模課徵關稅，也 果，也值得觀察。
可能損及這些商品在美國的銷售情況，但情況
並不易評估，關鍵還是在於美國消費者對於這 尚未波及多數新興國家
些商品的需求彈性，假使這些商品需求彈性相 外債及匯率是影響因素
當高、加上有其他生產者可以從其他免課高額
關稅的地區供給具有同樣競爭力的商品，這樣 美中貿易戰對於新興國家的金融影響，主
就會影響中國出口商品在美國當地的銷售狀 要仍在於匯率層面，但部分可能被美國加徵關
況，假使做不到，美國消費者最終可能仍須吞 稅的國家，則影響會較為深入。從新興國家
下高額關稅轉嫁的苦果。 目前對於貨幣劇貶的處理方式來看，去美元化
在目前美中貿易戰愈趨激烈的情況下，美 （dedollarized）、解除美元中介的外貿行為或
國必須注意的一點，就是課徵高額關稅對於美 是貨幣發行（例如：委內瑞拉的石油幣），可
能是一個減緩本國幣對美元大
幅貶值風險的新想法，但負
面的影響可能是國際資本流入
較少導致發展較為停滯，致
使未來新興國家對於使用美元
等外債進行投資，恐怕需更
為謹慎。倘若某些國家經常帳
長期已呈現赤字，仍不斷舉借
更多的外債投資、消費，最終
所造成的後果，應該不需要當
神，只要是人大概就可以預知
吧！（本文作者為台灣金融研
訓院金融研究所副研究員）
新興國家受美中貿易戰影響最大的是在金融匯率方面。（圖／達志影像）
44 台灣銀行家2018.10月號
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