Page 18 - 銀行家雜誌第82期

Τ࢕ᝈᓃ

€ྡ˸ᐏлʿᎵවঐɢᏨൖ̯Άࠬᎈ౳̺

೯Б˴᜗ ̯Ά͎ʮ̡ ࠋࠦԫ΁
ڭ֛˂۾ ʕ਷жኜༀ௪ණྠ වՎ༼ߒ
CFO/DEBT
ʕ਷ୋɚ ʕ਷ዚ૛ʈุණྠ වՎ༼ߒ
0.3 ࠠۨዚ૛ණྠ
評 ʕ਷ʕ፻ණྠ Ϋਯ༼ߒ
估 0.2 ʆГശݍঐ๕ ʕ਷ʕ๩ වՎ༼ߒ
ʕ਷᚛༩
වՎ
中 0.1 ʕ਷᚛༩ي༟ ي༟ණྠᐼʮ̡ ᅲ৾ʹ׸
國 ʞᘤණྠ ϞЍᘤุණྠ
央 0 ʕ਷቙ุ ቧ፻ණྠʮ̡
企 -0.1 ؛ဏ፻᚛
信 ৷ࠬᎈਜ

用 -0.2 -60 -50 -40 -30 -20 ʕ਷ʕ५ 0 10 20 €Ĉ
ROE
-10
債 ༟ࣘԸ๕j WIND༟ৃ ዆ଣj͑ᔮږછd2016ϋ9˜
違 必 ᜗൙ॴމAA˸ɪٙˢࠠ৷༺9 ʿ C F O/D ʱ й މ -43 Ĉ ʿ
約 須 ϓdՉʕ௰৷൙ॴAAA̕ˢ৷ 0.05dڭ֛˂۾ۆމ-54Ĉʿ
風 追 ༺21Ĉd˸ʕ਷ვБගݴஷٙ 0.01dϾϤۃ܁̺ᅲ৾වՎʹ
險 根 ڦ͜වږᕘԸ޶d൙ॴމAAA ׸ٙʕ਷᚛༩ي༟ତږݴ̕ᐼ
， 究 ٙවՎږᕘ̕ˢ৷༺47Ĉdᜑ ࠋවٙˢࠠމڐಂ༼ߒʮ̡຅

不 柢 ͪʕ਷೯ව˴᜗˸ʿݴஷවՎ ʕ௰Э٫dසϞ-0.03d͟ϤҢ
能 的 ൙ॴϞཀܓߕʷʘ෶fΪϤ൙ ࡁਗ਼ROE<2dCFO/D<0.05
再 深 Пʕ਷̯Άڦ͜ව༼ߒࠬᎈd ٙਜਹൖމ৷ࠬᎈਜd೯ତʕ
仰 入 ʔঐΎ΃፠ڌࠦٙڦ͜൙ഃd ਷቙ุණྠeʞᘤණྠeϞЍ
賴 研 ̀඲৛࣬Ӻݦٙଉɝ޼Ӻ΢ʮ ᘤุණྠeቧ፻ණྠe؛ဏ፻

表 究 ̡ٙৌਕًرf ᚛ʿʕ਷ʕ५ே݊᙮׵৷ࠬᎈ
面 各 ΪϤdҢࡁྒྷ༊˸ᐏлʿᎵ ̯ΆfጜᏨ̈ԸٙהϞ৷ࠬᎈ
的 公 වঐɢԸᏨൖ̯Άٙڦ͜වࠬ ̯Ά༉Ԉڌf
信 司 ᎈdਂމږፄุ׳ಛٙɓࡈඎ
用 的 ʷܸᅺਞϽfҢࡁਗ਼2015ϋ ִ݁݊щᐄહ޶5ࠦΣ
評 財 ϞπᚃවՎٙʕ̯਷༟։ٜ᙮

等 務 ̯Άٙଋ༟ପϗूଟ（ROE） ৰəʮ̡ᐏлঐɢ˸ʿৌਕ
， 狀 ໄ׵Xൿdਗ਼ᐄ༶ତږݴ̕ᐼࠋ ًر̮dִ݁݊щਏֵ（保證
況 වٙˢࠠ（CFO/DEBT）ໄ׵ 負責）ɰ݊ᗫᒟdΪމίʕ

。 Yൿd೥ϓ౳̺ྡ（詳見圖）f ਷dٜ᙮̯Ά݊਷࢕຾᏶ն
වՎ೯͛༼ߒٙʆГശݍROE এd༟ପᕼɽdίБุʕԮϞ

18 ̨ᝄვБ࢕2016.10˜໮