Page 13 - 銀行家雜誌第79期

˴ࠅͦٙʘɓdՉʕӻ୕׌ࠬ ٙ೻ܓ༆ᙑəމʡჿ௰ڐ఻ϋ΢ ࿁ࡈɛٙڦ͜൲ಛ̙ঐь੮ν
ᎈٙ޼Ӻۆ݊ࠠᓃ（詳見Ortiz ਷̯БᄒБ஬࿆ᄱᕦ݁ഄۍࢯ௶ ʆfʕ਷І1986ϋක֐ীሞॎ
2009）f ೌ̌d̤̮ɓࡈ̙˸༆ᙑ௰ڐତ ପجdГ˙༟͉˴່਷࢕݊ᅰ
ᛡ׵ෂ୕ږፄࠬᎈછ၍˴ࠅၳ ൥ٙ݊௱ࢸ౶౤̈ٙݴਗ׌௘ԥ ϵϋۃ΋Ϟࡈɛॎପجdဧܝ

ೊίࡈйږፄዚ࿴dᘌࠠ˞ॹ዆ （liquidity trap）dவ༧trilemma Ύࠃ͛̈Άุॎପجf2004ϋ
᜗ӻ୕׌ࠬᎈٙϽඎdί2008 Ԩڢʝ޴ર͆f̯Б௰ࠠࠅપਗ ʕ਷ɛББڗմʃʇٙစႭ（詳
ϋږፄऎᄟ೯͛˸ۃఱϞ͟ߕ਷ ஬࿆݁ഄٙਿᓾܔண݊˕˹ӻ統 見Zhou 2004）d౤Ցٙجܛ
߅ኪ৫ձॲߒᑌ๟ึΥЪd޼Ӻ （payment system）dνϤʑ̙ ਪᕚd੽1986ϋක֐౤̈ॎପ
ࢁ͜І್ޢ͛࿒ӻ୕ՑვБږፄ ˸ਗ਼ݴਗ׌ˏɝ̹ఙf جdՑ2007ϋ͍όஷཀΆุॎ
᜗ӻd˸͛࿒ӻ୕ٙܠၪԸઞী ପجdШ݊ࡈɛॎପجۍʥ˹መ
ვБږፄ᜗ӻٙ͛࿒ʿνОཫԣ ॹˇڦ͜༟ৃӻ୕ ᕍνdவ࿁਄ΌږፄՓܓ݊ɓɽ
ӻ୕׌ࠬᎈdא݊࣬ኽߕ਷ٙᑌ ღᖟf
Ԟ˕˹ӻ୕（FedWire Payment ਿᓾܔண̙ܼ̍ϞҖྼ᜗ٙ ʕ਷ٙڦ͜᜗ӻಀ຾Ͻᅇ

System）dҵא࣬ኽვБ༟ପග ೷᜗ཥ໘ӻ୕ձՉᎷπٙ༟ࣘd ͷ̨ᝄٙৌྠجɛᑌΥᅄڦ
ٙ޴ᗫ׌dྌ̈ვБʘගٙਗ࿒ ၾೌҖ̡ٙج᜗ӻʿٟึٙʝڦ ʕː（Joint Credit Information
ᗫڷၣ༩d༊ྡə༆ӻ୕׌ࠬᎈ ೻ܓ（詳見Bank of International CenterdJCIC）dא݊ߕ਷
ၾཫԣ͊Ըӻ୕׌ࠬᎈٙ೯͛ Settlements 2012）f଺הմ ٙCredit Bureaue͏ᐄڦ͜
（詳見May et al. 2008eMay ٝdฏ΋ආ਷࢕ٟึٙʝڦ೻ܓ ዚ࿴eTransUnioneEquifaxe
and Arinaminpathy 2009e ɰฏ৷dʕ਷ɛБࠦ࿁ҷࠧ௰ Experianഃfʕ਷ɛɹ଺εdࠅ
Hale et al. 2014ʿIngves and ɽٙܿ኷ԸІٟึॹ˶ʝڦձ ϓͭΌ਷ٙڦ͜᜗ӻdʈ೻ख

Riksbank 2011）f ڢجطՓܓfڦ݊͜ɓʲږፄٙ ɽdሔО࢙׸kࡈй޲ʱ΢Іܔ
஬࿆݁ഄί2008ϋږፄऎᄟ ਿᓾd2008ϋږፄऎᄟ΍͕ʘ ͭڦ͜༟ৃӻ୕݊Υଣٙୋɓ
೯͛˸ܝdίߕ਷e˚͉eձ ɓٙࠃ͛׌ږፄਠۜ（financial ӉdШ݊˚ܝ΢޲ʘගٙ༟ࣘʱ
ᆄʩਜே༾Ցଧ᎕dᆄʩਜʿ derivatives）ɰ݊ܔͭίڦ͜ Ԯၾӻ୕዆Υɦ̤݊ɓධ᎘೨ٙ
˚͉ޟЇୄ̈ࠋлଟԸོᎸვ ɪdߕ਷਷ყණྠ（American ਪᕚf
Б׳ಛfί2008ϋږፄऎᄟ೯ International GroupdAIG）ίศ ̤̮d༟ৃٙீ׼ܓd༟ৃ
͛ࣛdʕ਷ɰɢБᄱᕦ݁ഄd ศ૧ᄥֱࣛ፠ִ݁Ф̈౪˓dΪ ٙ዆ଣeඎʷeᎷπ˸௪˚ܝʱ
Ш݊࣬ኽMundell（1963）౤ Ϥऎᄟཀܝɽ࢕ၳೊίʹ׸࿁ ؓeᏐ͜dৰəცࠅ༟ৃ߅Ҧٙ
̈ٙTrilemmadʕ਷஬࿆ίආɝ ˓ڦࠬ͜ᎈ（counter-party credit ਖ਼ุᒔࠅ࿁ྼყุਕٙə༆fᅰ

਷ყ஬࿆̹ఙܝdΪމʕ਷࿁ risk）dʥ್݊˸ڦ͜މ˴f ɤϋۃʕ਷ಀ຾ᒗሗ̨ᝄৌྠج
ߕʩમ՟ਜݬո֛ිଟ（range ʕ਷ϞΆุॎପجdۍӚϞࡈ ɛᑌΥᅄڦʕːٙ৷ᄴՑʕ਷ܸ
fixed exchange rate）dʕ਷ٙ ɛॎପجd˴ࠅଣ͟ʘɓ݊׊Ϟ ኬdܝԸɰ௔ᚃᒗሗᆄߕ޴ᗫٙ
஬࿆݁ഄɰ̥ঐί਷ყ஬࿆̹ఙ ɛл͜ॎପج݂จ৚ᒒවਕdϾ ᚥਪʮ̡ഗʚܔᙄdШܝԸλ྅
஗זҰϾߧ̰ࣖfՉྼவɰܘɽ ვБΪމӚϞҁ௪ٙᅄڦӻ୕d ʔəəʘf

̨ᝄვБ࢕2016.7˜໮ 13