Page 25 - 翻轉吧！台灣經濟

更何況聯準會雖然在 2015 年 12 月升息 1 碼，啟動貨幣

政策正常化的開關，卻又因為中國經濟趨緩、全球金融與經

濟緊張情況提高、低油價、國內金融情勢趨緊及強勢美元，
使美國經濟的下行風險升高，讓聯準會對接下來的升息決定

更為謹慎。不只 2016 年 3 月 FOMC 會議決定緩升息，極鴿

派人士更大膽預言至年底都不會再升息。就目前的情勢看

來，聯準會升息延後是必然，緩升息的趨勢也不會改變，台
灣相對於美國的「高利」情勢，自然就不會那麼快扭轉。

最後一個讓新台幣相對強勢的原因，即是國際收支頗

佳。諷刺的是，近年台灣貿易順差走高，並非外貿實力大

增，而是受到油價劇跌的影響。
然而，即使上述三點的影響在 2016 年出現弱化，台灣

「高利」的貨幣環境短期內依舊難以改變。因為，相較於今

年農曆年前宣布推出負利率政策的日本、3 月復將利率降至

-0.4%的歐元區、極可能再推遲升息腳步的美國，即使台灣
央行在今年 3 月啟動 2015 年 9 月以來的第 3 度降息，台灣

利率仍相對較高。

再加上年初石油輸出國家組織 (OPEC) 與俄羅斯等國

的減產會談，僅能達成凍產決議，其他如伊朗原油解禁出
口、伊拉克財政拮据，亟需油元解危…等供給面因素，使原

油市場仍面臨嚴重的供給過剩，油價很難在今年有顯著的反

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