Page 194 - 權證好好玩2－權面出擊

4-8-1) 是運用當標的證券股價上漲時，認購權證由價平變為價

內，Delta 值隨之上升。而認售權證由價平變成價外，Delta 值
隨之下降。反之，若標的證券股價下跌時，認購權證由價平變

為價外，Delta 值隨之下降。而認售權證由價平變成價內，
Delta 值隨之上升。假設投資人同時買入同履約價且到期日相

同認購權證及認售權證，無論標的證券股價上漲或下跌，投資
人都是獲利。若是勒式交易策略，買入不同履約價但是到期日

相同認購權證及認售權證，除了標的證券股價橫向盤整會損失
時間價值外，只要上漲或下跌一方表態，權證投資人皆有收
益。

瞭解了跨式及勒式交易策略邏輯，投資人可運「三好投資

祕訣－好時機、好標的、好權證」原則進行權證投資，此策略
最好運用時機，例如在公佈經濟指標、調整貨幣或財政政策及

政治選舉前夕等時間點，可能對大盤指數或股價波動影響較大
等時期。而個別標的則以該標的近期可能有重大不確定因素正

醞釀之中，如公司併購案、商業訴訟案、重大合作合約簽訂利
多或利空消息，標的證券股價可能因而波動加劇情況發生的時
後，即可考慮運用此策略。

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