Page 192 - 權證好好玩2－權面出擊
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投資人可以運用以上升降單位的變化找尋獲利加速或是套
利的機會。通常認購權證剛上市時，由於權證發行市價大都小
於 5 元，且多為價外的權證，權證發行商大都維持較好的造市
品質，例如權證委買價格和委賣價格價差僅差 0.01 元。投資
人可以找尋股價將突破 10 元、50 元、100 元、500 元或 1000
元價位的標的，買入剛上市的認購權證，當標的證券股價突破
以上整數關卡，其升降單位立刻上升 2~5 倍，相對其認購權證
漲幅勢必加倍，發揮加速獲利的功能。
此外，亦可藉由標的委買及委賣的掛單量和價格變化尋找
套利或加速獲利的機會，這樣的套利機會大多出現在交易量較
小的飆股或是高價股。由於目前權證委買委賣的價格、掛單量
及價差的跳動是連結標的證券委買價、委賣價或成交價變動由
電腦下單系統控制。例如某價平認購權證執行比例 1:1 的委賣
掛單約 200 張，當投資人買入該權證 200 張時，電腦會根據標
的價格變動再自動掛單，發行券商會根據賣出權證張數乘上
Delta 值，買入約當股數的標的證券避險，假設經計算後，必
需買入 100 張現股，而當時標的證券委賣掛單僅有 20 張，標
的證券股價可能因券商避險部位買入而拉高。反之，若投資人
賣回認購權證，發行券商則須賣出標的證券，權證的交易會對
標的證券股價助漲助跌的影響。部分投資人會運用此策略選定
標的後，前一天買進而隔天開始進行盤中當沖的套利策略。然
而，發行券商為避免此風險發生，通常會拉開權證委買和委賣
的價差及減少掛單量，其價差若是 10 個升降單位內或隱含波
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