Page 199 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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表股價已不便宜；若基本面的表現不如預期或系統性風險產

生，股價將會有大幅修正的風險。評價已高估的股票，當股價
在高檔漲不動、頭部型態逐漸形成，之後若價格跌破中長期上

升趨勢時，則必須斷然停損 (或停利) 退出。
先以實例 7-2：4904 遠＊電訊為例，遠＊在 2012 年 12 月

31 日的評估資料是 (每年 3 月底後在台灣證券交易所的公開資
訊觀測站取得前一年的財務分析資料)：每股淨值 22.38 元、股

東權益報酬率 14.63%、每股盈餘 3.25 元 (較 2011 年成長
19.08%)、預估每股現金股利為 2.6 元 (每股盈餘 3.25 元之
80%)，評估結果：

(一) 本益比 20 倍：股價為 65 元 (3.25×20)。
(二) 預估現金股利 30 倍：股價為 78 元 (2.6×30)。

(三) 每股淨值乘以股東權益報酬率的 20 倍：股價為 65.5
元 (22.38×14.63%×20)。

三項評估方法有兩項算出遠＊電訊股價 65 元以上已經在
高估狀態，股價在 2013 年最後是漲到 83 元，但在 75 元上下
盤整近一年後跌破 72 元的上升趨勢線，頭部確立就須果斷出

場，後來股價盤跌至 60 元附近整理，顯示 65 元以上已反映遠
＊現階段應有的價值，操作上須逢高減碼，並在跌破上升趨勢

線停損或停利出場。
若以 2013 年 12 月 31 日遠＊電訊的評估資料是：每股淨

值 22.34 元、股東權益報酬率 16.13%、每股盈餘 3.61 元 (較
2011 年成長 11.4%)、預估每股現金股利為 2.89 元 (每股盈餘