Page 198 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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因此，當股價已過度反映基本面應有的價值，其股價已步

入超漲的狀態，就必須提高風險意識，絕對不可再買進持股，
並可考慮逢高減少持股；若股價跌破上升趨勢線或跌破已走平

的移動平均線，一定得出清持股。此時若持股還處於獲利階
段，就是停利操作；若處於虧損階段，則稱為停損操作。

但如何評估股價是否已步入超漲狀態呢？這是一件極具挑
戰性的評估工作，不容易有一套共同標準。筆者試著提出三項

原則性的思考方向，供讀者評估一般性股票之參考，如果符合
其中兩項，基本上應可稱得上其股價已進入高估狀態。
(一) 成長股本益比已高過於未來兩年獲利的平均成長率：

如今年預估每股盈餘 5 元，未來兩年獲利平均成長
20%，現在股價已超過 100 元，表示本益比已超過 20

倍 (100/5)，已經大於未來兩年獲利平均成長率 20%
的成長價值。

(二) 股價已超過現金股利的 30 倍：如以當年每股盈餘 5
元的 80%來預估現金股利為 4 元 (5×80%)，股價已

超過 120 元 (4×30=120)，表示殖利率只有 3.33%，
若未來獲利成長不大，其潛在下跌風險相當大。

(三) 每股淨值乘以股東權益報酬率的 20 倍：如每股淨值
25 元，股東權益報酬率 20%，股價若超過 100 元

(25 元×20%×20 倍=100)，則表示股價已步入超漲狀
態。
以上三種評估方法的倍數設立，會因個股的獲利成長潛力

不同而有所調整。但無論如何，股價超過上述評價基準，則代