Page 163 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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譬如實例 5-3：1558 伸＊，其合理股價=每股淨值×(股東

權益報酬率/10%)，2012 年合理股價＝49.77×(25.51%/10%)＝
127 元，如果擔心其獲利可能會持續小幅衰退，可以設下 20%

的安全邊際再買進，也就是較計算出的合理價位 127 元低 20%
的 101.6 元 [127×(1-20%)] 以下再買進，風險就更小，以後

的投資報酬率就愈高。實例 5-1：2428 興＊也是相同，以修正
式價值型股價評估方法來評估其 2012 年合理股價＝每股淨值

×(股東權益報酬率/10%)＝26.46×(13.13%/10%)＝34.7 元，若
將安全邊際設 10%，也就是以 31.2 元 [34.7×(1-90%)] 以下買
進，投資成本更低、投資報酬更高。

一般而言，股價在低檔打底時會上下震盪，而逐漸築成底
部型態，其高低價位可能會差達 20%，在設計安全邊際等待買

點時，不妨採取分批承接的策略來配合。假設底部空間有
20%，以合理價位為基準，下跌 0-5%買欲購總量的 20%，下

跌 5%-10%再買欲購總量的 30%，下跌 10%-20%買進欲購總量
的 50%；萬一股價只下跌 10%，底部就慢慢往上墊高，那剩下

50%的欲購量就在底部確立後，積極追價、買足欲購量建立部
位。這樣的方法，一來可以有安全邊際的考量，二來有落實執

行力的行動，否則過於保守會錯失許多機會而懊惱不已，過於
積極又會拉高進貨成本、降低投資報酬及承受股價下跌的煎
熬，分批承接策略是投資人在布局進貨時可以參考的做法。