Page 162 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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因此，要以高本益比投資一家公司，請經常思考當前本益

比是否遠遠大於其未來三年的平均獲利成長率？以及其預估未
來的獲利成長率是否合理？避免在高價區盲目買進高估的股

票，等冷靜回頭一看，才驚覺自己原來進場點是在股價的山峰
上。

以上是對價值型及成長型股票評價的說明。然而，我們在
使用目前得到的營運資訊來分析股價，不一定表示未來還是會

持續維持目前所看到的趨勢，為避免自己的判斷有誤差，必須
在合理投資價位再設下安全邊際，這也是股神巴菲特投資股票
對風險考量的做法。

所謂安全邊際就是預留股價可能下跌的風險考量，有人設

10%、有人設 20%，愈保守的投資人安全邊際空間設愈大，但
愈不容易等到想買進的價格到來，有時會錯失機會。以筆者在
評 估 成 長 型 股 票 價 值 時 ， 將 可 投 資 股 價 的 本 益 比 設 定 在

[10+(未來兩年平均 EPS 成長率)/5%]，就是已預留安全邊際，
控制兩年後的本益比能在 10 倍以下，以減少獲利預估不如預

期致使股價下跌的風險。對於投資價值型股票，當您對其獲利
穩定性把握度不足時，也可以設安全邊際，將買進價位調低。