Page 89 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 4 章 價值因子選股模型Ⅱ－近四季本益比 79

4-1 理論基礎

本益比可能是所有投資人最耳熟能詳的選股指標了。本益比的
「本」指股票的每股市價，即投資人買進股票的成本，「益」指公
司一年的每股稅後純益。因此，本益比即為每股市價相對於其每股

稅後純益的倍數。公式為：

股價
本益比  (1)
每股盈餘

當本益比越小，代表買下未來的現金流，即每股稅後純益的代
價越小。實務上常把本益比低的股票稱為「價值股」。本益比越小

代表股票越便宜，越可能在未來因為股價反彈而有較高之報酬。但
本益比有一個嚴重的缺點，即當每股盈餘接近零，甚至為負時，本
益比失去其意義。例如股價 100 元時，每股盈餘+0.01 元，本益比

為 10,000；而每股盈餘-0.01 元，本益比為-10,000，這是很古怪
的 。 因 此 比較合理的指標是益本比 (E/P)， 即 本 益 比 (P/E) 的 倒

數，它沒有本益比遇到分母 (每股盈餘) 為零或為負值時，失去其
意義的缺點。益本比越高，越可能在未來因為股價反彈而有較高之
報酬。公式為