Page 181 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 13 章 多因子選股模型Ⅰ─交集篩選多因子模型 171

13-1 理論基礎

前面各章我們都是一次只考慮一個選股因子，實證顯示許多因
子都可以有不錯的選股績效。特別是價值因子選股模型的股價淨值
比、近四季本益比、預估本益比；成長因子選股模型的股東權益報

酬率、營收成長率。
從直覺來看，結合多個選股因子可能可以產生選股績效更好的

選 股 模 型 。因此往後幾章我們將提出三種結合多個選股因子產 生
「多因子選股模型」的方法：
1. 交集篩選多因子模型

2. 加權評分多因子模型
3. 成長價值雙因子模型

這些方法中最簡單、最耳熟能詳的方法首推本章要介紹的「交

集篩選法」，它選出同時滿足多個因子的股票構成即投資組合，以
進一步強化投組的績效。我 們 在第三章提到：「股價淨值比 (PB)
的最佳拍檔是股東權益報酬率 (ROE)，當兩者一起考量時，選股

威 力 是 1＋1＞2。 」 因 此 可 以用交集篩選法以下列選股規則結 合
PB 與 ROE 這兩個因子：