Page 283 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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型態類技術分析方法

型態類的技術分析方法一般皆以股價變動圖形為分析工具，由於

此方法較易受個人的主觀意識影響，因此爭議較大。贊成者認為技術
分析是一種藝術，投資人必須左右腦並用，才能瞭解型態類技術分析

所反映出的意涵；批評者則認為，圖形分析法缺乏理論支持，即使此
分析有效，巧合成分與預期心理仍占較大因素。不可諱言的是，型態

類技術分析方法發展超過百年，其中道氏理論、波浪理論、趨勢線理
論與 K 線理論已為實務上常用的技術分析方法，以下分別敘述之。

道氏理論

在型態類技術分析理論中，道氏理論 (Dow Theory) 算是最古老

的。道氏理論斷言，股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和
狀況，股票的變化表現為三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢及日常波

動。
1. 主要趨勢 (Primary Trend)：是指股價長期的變動趨勢，此趨勢可

能持續數年後才會有所改變，大部分股票將隨主要趨勢上升或下
跌，幅度一般超過 20%。若屬於上升趨勢，稱為多頭市場；反之

則稱為空頭市場。
2. 次級趨勢 (Secondary Trend)：次級趨勢係指主要趨勢中的一種反

向的變動，通稱為技術修正，每一修正期可能持續數個星期或數
個月，修正幅度為主要趨勢的三分之一至三分之二。主要產生原

因為投資人有時對於股市過於樂觀或悲觀，致使股市產生超漲或