Page 136 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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2. 空頭價差 (Bear Spread)

作法 (1)
 買入高履約價買權＋賣出低履約價買權，此方式完全利用買權

組成空頭價差，於期初有淨收入，故需付出保證金，成本較
高，但在接近到期日時，時間價值減損較快，應用此策略較適

合。
 適用時機預期：預期小跌，但想獲取權利金收入；最大損失：

(高履約價－低履約價)－(賣出買權權利金點數－買進買權權利
金點數)；最大利潤：賣出買權權利金點數－買進買權權利金

點數；損益平衡點：低履約價＋(賣出買權權利金點數－買進
買權權利金點數)。

 範例：買進一口 4 月到期，履約價為 6,600，權利金為 220 點
的買權；賣出一口 4 月到期，履約價為 6,500，權利金為 260

點的買權。

損益圖