Page 127 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

113

三、選擇權交易業務

1. 保證金與權利金

(1) 期貨交易的買方和賣方皆須繳交保證金；而選擇權交易只有
賣方需繳保證金，至於選擇權的買方則不必繳保證金，因為

選擇權的買方已支付權利金，而其最大損失也僅止於權利
金，不存在其他風險。

(2) 選擇權的持有者 (買方) 因擁有依履約價格買入或賣出標的物
之權利，因取得權利，故其應支付一公平之價金給賣方，也

就是說買方支付權利金，而取得「權利」，此「權利金」就
是選擇權的交易價格。既是「價格」，就是由選擇權市場之

供需來決定。

2. 價內、價平、價外

(1) 價內 (In-the-money)

價內是指買方執行有利可圖之選擇權。就買權而言，當
市場價格＞履約價格，稱「價內」；就賣權而言，當市場價

格＜履約價格，稱「價內」。

(2) 價外 (Out-of-the-money)

價外是指買方執行無利可圖之選擇權。就買權而言，當
市場價格＜履約價格，稱「價外」；就賣權而言，當市場價

格＞履約價格，稱「價外」。

(3) 價平 (At-the-money)

無論買權或賣權，當市場價格＝履約價格，稱為「價
平」。