Page 26 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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（二）維持保證金

在期貨交易的持有部位期間內，由於期貨每日價格均會波
動而使得帳戶有盈虧，而為維護交易者的權益並避免因過度虧

損而無力履約，交易所會設定一個保證金帳戶價值的最低維持
下限稱為維持保證金。維持保證金通常為原始保證金的 75%左

右，當客戶的保證金因為每日期貨價格變化而低於維持保證金
額 度時，投 資人就會 收到來自 經紀商的 保證金追 繳通知

(Margin Call)，此時必須補足至原始保證金額度，否則經紀商
將會幫客戶結清所持有的期貨部位，這種被迫出場的狀況俗稱

為斷頭。而當客戶的保證金帳戶價值低於維持保證金時必須補
足 至原始保 證金的差 額，也稱 為變動保 證金 (Variation
Margin)。

綜上各種保證金的種類，大致上可以歸納得知：原始保證

金＞維持保證金＞結算保證金，而這樣的保證金制度背後，還
有一個特有的期貨逐日結算制度 (Mark to Market) 做為依據。

逐日結算制度是指期貨買賣雙方持有的期貨部位，按照結算價
格每日計算其損益，當期貨交易人的未平倉部位有獲利時，交

易人可以提領超過原始保證金的金額，此提領的動作稱為出
金；反之，若當日結算損益有虧損導致保證金價值低於維持保
證金時，則需於次日開盤前補足至原始保證金。

舉例而言，小吳因初次接觸期貨市場的相關知識，故興沖
沖地到期貨商開戶想要到市場上實際演練。由於這是他第一次

進場，便先以最熟知的台指期貨下單，台指期貨每口的原始保