Page 39 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

沒搞懂 GDP 還沒開始就輸了！

2008 年全球經濟遭受金融海嘯重創，乍看之下遠在千里

之外的美國次級房貸與台灣經濟似乎並無直接關連，但其實台
灣有很多企業，尤以半導體、NB 及手機等產業，因為歐美景

氣下滑，出口需求降溫，導致營運獲利急遽衰退，部分企業甚
至出現虧損裁員的狀況。所以，即使當年度經濟成長率還是正

數，但對於市值占比最重的電子股來說，卻成為股市的重災
區。倘若投資人無法看透其間的眉角，想趁機撿便宜，或看到

公司實施庫藏股就跟著大舉買進，可能就得住上好一陣子的套
房了。
舉例來說，2009 年以來中國政府積極出重拳打房，除了

實行限制貸款、限購令及限外令等抑制房價政策外，又將一年
期貸款利率提高到 6.06%，而這一連串的打房，不僅是打房

價，更讓固定投資緊縮，導致經濟成長率由原先的兩位數下
滑，2012 年甚至表示無法保 8。此時，投資股市若沒有嗅出經

濟結構調整而轉變策略，可能就會損失慘重，因為打房政策導
致固定投資相關類股成了股市重災區，股價跌幅甚至比房價更

嚴重。例如中港兩地的地產股，包括萬科、保利集團等股價都
幾近腰斬，另外像鋼鐵、水泥等原物料產業，以及與內需息息

相關的銀行股也都受到嚴重波及，招商銀行股價從 23.48 元下
跌四成到 13.51 元，中國人壽一口氣跌掉三成，海螺水泥、寶
鋼等個股跌幅也都相當慘重。

反觀近年來，中國希望從過去的「世界工廠」蛻變為「世
界市場」，遂積極發展內需，希望將國家由出口導向轉型成內

需拉動，而這個調整慢慢有了成效。以 2012 上半年的 GDP 來 27