Page 247 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

損益表的玄機－營收不等於盈餘

段的操作策略相當重要。完整的股市多空循環大致可分為初升

段、主升段、末升段、初跌段、主跌段及末跌段等，由於不同
階段的投資氣氛不同，所以就算都是同樣的本益比，解讀及操

作模式也不一樣。以下以 10 倍本益比舉例說明。

【初升段】

景氣剛從谷底復甦，股市也慢慢從底部開始起漲，這段期
間因為投資人信心早已重創，所以即便股市上漲，投資人仍然
不敢出手。尤其是以本益比來評價的投資人更是只敢遠觀，畢

竟在經歷了一段空頭風暴洗禮後，每檔股票公布的獲利都很難
看，所以本益比算出來會高得嚇人。尤其還有一些由虧轉盈的

轉機股，股價漲勢剽悍，但根本無法以本益比評價，本益比法
在大盤由底部攀升之際可說是完全失真。因此，這個階段的選

股關鍵不在於本益比高低，只要基本面開始轉佳，資金明顯進
駐的股票，就有機會成為初升段的飆股。

【主升段】

當盤勢進入主升段時，會發現身邊愈來愈多人在談論股

票，大盤成交量能也持續放大，技術面底部型態愈墊愈高。此
時篤信合理本益比評價的投資人，很容易會在個股起漲時就忍

不住賣出，因為景氣翻揚，公司營收、獲利持續走高，股價在
基本面有撐，投資人信心提振之下不斷上漲，本益比亦愈來愈

高。此時，如果只挑選低於同業平均或是歷史本益比的投資
人，恐怕只能找到落後補漲股了；因為一旦大盤進入主升段，
最強勢的領漲股往往集三千寵愛於一身，擁有最高身價，本益
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