Page 222 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

3.51%！怎麼會這樣呢？因為力旺主要是認列第二季出貨給蘋

果、三星的晶片權利金收入，才會讓 7 月營收出現強勁跳增，
但這是屬於一次性進帳，可不是常態。果然它的 8 月營收就下

滑了 66%。
如果發現一家公司的營收或盈餘忽高忽低，沒有一定的成

長軌跡，投資人應該進一步瞭解背後的原因為何，也許是產業
特性使然，也可能真的是這家公司的營運狀況不太穩定，還在

投入研發或行銷成本，尤其中小型企業的營運模式通常不若大
型企業穩定，務求先弄清楚才能知道是否可以進場。
上市櫃公司每個月十日前公布的營收數字，是市場上必定

關注的焦點，偏偏很多不清楚財報內容的投資人，甚至包括電
視上的投資名嘴，經常會在分析個股時誤把營收當作盈餘，以

為營收高的公司就一定是獲利好，殊不知營收成長，獲利不一
定能隨之成長。

由於短期股價較容易隨著每個月所公布的營收數據波動，
如果營收創新高，或是表現超出市場預期時，主力或法人常藉

此利多刻意拉抬，部分公司派也深諳此道，會刻意調整營收數
字來配合炒作股價。所以，營收是財務報表中最容易也最經常
被動手腳的科目。

也是因為如此，所以營收可以參考，但不能盡信。等到季

報或半年報出爐，醜媳婦總得見公婆，在照妖鏡底下妖魔鬼怪
就無所遁形。營收亮麗的公司是否真的具有投資價值，還是得
觀察盈餘品質再作決定。

理論上在成長期的公司，營收增加、盈餘應該也會同步好
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