Page 90 - 財務危機預警必修八堂課

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九大財務比率解密危機公司

危機總是在最脆弱的環節出現，比率正是反應脆弱環節的那面
鏡子。筆者運用 47 項財務比率研究臺灣 54 家從 1998 年至 2005 年

發生財務危機的上市公司，依數學模型分類為三種危機型態，其中

衰退型與停滯型各有 22 家公司，破壞型則有 10 家。經抽取代表性
樣本含衰退型七家、停滯型六家、破壞型五家公司，綜合它們在危

機發生前三個年度的財務比率作定量與定性分析後，整理最具敏感
度的九項財務比率如表 4-12-1，並按三種危機型態敏感度強、中、

弱分別給予 3、2、1 評分，分數高者，代表該比率對該項危機型態
有高的預警作用，同時為佐證敏感度強弱依據提供 4-12-2 至 4-12-

5 各表作參考。其中表 4-12-5 是七家衰退型危機公司的對照公司
(註：挑選與危機公司同質性且營運規模相似的正常交易公司)，將

七家對照公司的三種比率與危機公司比較，即能判斷危機與正常公
司的差異。

從實證分析可以得到以下結論：
1. 九大比率包含獲利性、流動性、安全性等指標如表 4-12-1 各

項。
2. 從評分高低，比率分析最適衰退型與停滯型公司，其中又以「衰

退型」最敏感。

3. 破壞型公司在比率分析上相對弱勢，必須配合非財務因素輔證才
完善。

如果認為九大比率還是不好記，可以抓以下濃度較高的比率作
預警，請記得要觀察公司三至五個年度趨勢才算完整。