Page 64 - 財務危機預警必修八堂課

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根據筆者對臺灣過往 54 家危機公司的研究，不管是高價或低
價地雷股，在財務危機發生前，它們的財報三表上的重要項目都會
出現預警訊息，茲將地雷股的財報特徵整理如下：

1. 營收逐年下滑或在低檔停滯不前 (IS)。

2. 經常發生年度虧損 (IS)。
3. 營業現金量無法正常製造淨流入或淨流入經常小於淨利 (CF&IS)。

4. 應收款項的收現天數或存貨的售貨天數出現異常狀況 (BS)。
5. 長期股權投資比重高且無法正常製造獲利 (BS&IS)

6. 高比重短期金融負債與高負債比率 (BS)

另外，為能佐證犯罪式的破壞型危機公司，其財報資訊在犯罪

訊息公開前三個年度已透露風險徵兆，特舉 2004 年兩家假帳公司
的重要財報資訊如表 3-10。

表 3-10 博 X 和皇 X 公司下市前三年財務績效比較表

單位：新臺幣億元
2003 2002 2001
項目/年度/公司
博 X 皇 X 博 X 皇 X 博 X 皇 X
營業收入 42.3 13.7 64.7 21.1 81.5 17.9
營業利益 -24.5 -1.2 6.4 2.5 12.3 1.3
權益法認列損益 -7.1 -3.2 -1.7 -0.3 -1.1 -0.4
淨利 -36.7 -13.3 1.5 -3.1 9.4 0.9
營業現金流量 5.5 -5.7 11.4 -5.4 -1.9 -3.4
收款天數 193 174 184 125 121 131
售貨天數 68.9 114 67.8 88 52.4 51
負債比率 (%) 55.8 37.3 49.1 32.9 47.7 37.3
資料來源：各公司年報。