Page 28 - 財務危機預警必修八堂課

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影響「產品」的經營成果，最後才反應到財務報表上。

三大危機型態的因果關係

三大危機型態的分類主要是讓我們瞭解危機病因及如何因應，

就如醫生將各種病症會分析說明對症下藥。三大危機型態如何劃分
則是從財報資訊探討危機因子，並結合人物、產物及股價等因素考

量之。這三種分類係筆者在撰寫論文時，以財報為核心將 54 家上
市危機公司當樣本得到的結論。三大型態「獲利性衰退型」、「流

動性停滯型」及「安全性破壞型」其實表達財務危機的各種成因，

它們與財報「獲利性、流動性、安全性」之特色皆有密切關係，當
然輔以人物行為、產物變遷及股價變化，更能抓到危機的病因。換
言之，這三種危機型態不僅代表財報具有危機預警特色，也充分披

露經營者在這三大危機型態的行為偏差，同時也讓我們瞭解危機形

成的背景因素，及它們循序漸進破壞公司價值的過程。
基本上，衰退型、停滯型及破壞型等三種危機型態具有下列三
項共同特徵：

1. 董事會與經營者的決策存在著偏差行為，讓營運出現狀況。

2. 各種危機型態互有因果關係，財報資訊皆能找到病因。
3. 各種危機型態都會受股價衝擊，致影響企業復活再生能力。

企業的生命主要是由董監經理人創造，當經營者的人格特質出

現貪婪投機、怠惰疏忽或狂傲自負等偏差行為時，企業的營運一定
會有負面反應，進而投射到財報上顯現，然後由股價進行績效驗