Page 156 - 財務危機預警必修八堂課
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發生記錄作分數統計，藉之觀察指標的敏感度，如衰退型前一年在
三種指標皆出現即各得 5 分合計 15 分，表示危機已兵臨城下，以
下是得到的綜合結論。
1. 危機預警愈早發生其效果愈好，從各危機型態的前第三個年度分
數比較，衰退型危機公司拿到 11 分的高分，停滯型有 8 分，破
壞型只有 3 分，顯然三種價值指標最適用係在衰退型的危機公
司。
2. 按三個年度總分比較，也是衰退型第一，且與停滯型接近具預警
功能，破壞型的作用則較低。
3. 分析各價值指標在各危機型態的三個年度預警作用，以市值低於
負債這個指標最具敏感度，其次是 PB 值低於 1，再次是每股淨
值低於 10 元。
4. 破壞型危機公司利用價值指標偵測的效果有限，必須加入非財務
因素或更多財報資訊輔助，才能達到效果。
註 1：
每股淨值＝股東權益÷(普通股股數＋特別股股數【股東權益項
下】＋預收股款之約當發行股數【股東權益項下】－母公司暨子公
司持有之母公司庫藏股股數)
