Page 96 - 伊斯蘭金融-另一個13億人口的另類金融

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學者以《古蘭經》及《穆罕默德聖訓集》之精神，對股票市場提
出理性與系統性的規範。傳統股票市場為各國政府、企業、金融

機構等提供一個向大眾募集資金的平臺，其對伊斯蘭投資者亦有
相同的功能，但伊斯蘭股票投資有其特殊性，茲將分述如下：

（一）伊斯蘭股票市場之特色

伊斯蘭股票市場之運作與傳統股票市場相類似，但其程式較
為繁複；因其投資行為除了受到傳統金融市場的法律規範外，同

時也受伊斯蘭律法的嚴格把關。以下將說明伊斯蘭律法對伊斯蘭
股票市場之投資規範，主要分為質性方面的規範及量化方面的規

範，伊斯蘭金融投資者在進行投資組合選取時，須同時滿足這兩
方面的規定：

1. 質性規範

伊斯蘭股票市場之投資資金來源，不得使用傳統融資融

券 (Margin Trading) 的方式交易；因為此種交易方式，違反
伊斯蘭教禁止利息收付之規定。傳統的避險基金 (Hedge
Funds)、套利基金 (Arbitrage Funds)、槓桿收購 (Leveraged

buy-out, LBO) 等均使用大量的財務借貸關係，因而也被禁

止。另一方面，伊斯蘭投資者只能以投資的方式參與股票市
場，嚴禁短期的投機交易；同時，可以選擇投資的產業類別
相對較少，因其須遵守伊斯蘭教關於清真 (Halal) 的規定，

凡伊斯蘭教教義所禁止投資的產業皆排除在外，主要分為七
大類：