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ch.4 學習專業投資技能 61

析， 當 市場 看好 ， M1B 上 升 ， 但 M2 則 是有增有 減 ，所以

M1B (YOY) 將 大 於 M2 (YOY) ，此 現象 稱 為 黃 金 交叉 ， 表 示
資金 動 能增 強 ；反之 則 稱 為 死亡交叉 ， 表 示資金 動 能 轉弱 。
故， 當 M1B 與 M2 呈 黃 金 交叉 後， 股 市後 續 發 展都 以 大漲呈
現 。反之， M1B 及 M2 呈 死亡交叉 時， 則 市場 最 後 常 以 大跌 作

。
收
此 現象 源自 股價 受資金 動 能的 影響 ， 因 為 股價 是用 錢堆 出

來 的， 沒 有資金進場， 即 使 基本面 再好 ， 股價也漲 不 起來 ，故
基本面 佳 ， 加 以資金 動 能 挹 注 ， 股價 自 然呈現榮景 ；同理，若
可能
因
人為資金
基本面不
期 背離
走 勢 產生 佳 ， 股價也 的 現象 。 炒 作，而產生 股價 與經濟
短
表 4-1-2 貨幣供給量變化與股市關係
對股市樂觀 對股市悲觀
M1B
活期存款增加 ↑ 活期存款減少 ↓
( 通貨＋活存
)
YOY
M2 活期存款減少 ↓
活期存款增加 ↑
( 通貨＋活存＋ 定期存款增加 ↑
定期存款減少 ↓
定存 )YOY
M1B(YOY) ＞ M2(YOY) M1B(YOY) ＜ M2(YOY)
結果
黃金交叉 死亡交叉
註： M1B ＝ M1A+ 活期儲蓄存款， M2 ＝ M1B+ 定期存款 + 定期儲蓄存款

與
股
的
供
給
角度來
量
去
雖 然 ，從 很 領先 釋上 指 ， 卻也 貨幣 曾 發生 但 失 真 的 情 形，主要 解 釋 過 原 因 有： 的
台
標
年
標
，在
領先
貨幣
指
及
有效的
觀察
，為一
表現
；
近幾
指
標
指
標 對台
的解
股