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濟 急 。例如， 自 2008 年新 興 市場 股 市 大 幅 修正以 來 ，金 磚 四

國股 市 皆呈現大 幅 修正， 但 仔 細觀察 經濟成 長率 的變化， 卻無
顯 著 差異 。

乙、台灣股市與領先指標、貨幣供給量 (M1B) 的關係

i. 首先先 領先指標 對 領先 指 標 及 貨幣 供 給 量 的基本 定 義 進行介紹：

1. 編制 目的：若單 純 以 每 季 公 佈 之經濟成 長率 作為 股
市的投資判斷， 因 指 標 公 佈 與市場反應 間 的時 間落
差 ，將 無法 產生 即 時 性 的有效判斷，故 佐 以具有 領

先景氣 變 動 、反應實 質 景氣 變化的七 項領先 指 標觀
測 ，更能 即 時反應市場變化。

2. 組成 項 目：台灣 地 區 領先景氣 循環轉折 點前發生之
領先 指 標由 以 下 七 項 構成 項 目所組成：
(1) 外 銷訂 單指 數

(2) 製造 業存 貨 量 指 數
(3) 工業及服務業 加班 工時

(4) 核 發 建照 面 積 ( 住宅 、 商 辦 、工業 倉儲 )
(5) 費 城 半 導 體 接 單出 貨 比 (Semi B/B Ratio)

(6) 實 質貨幣 總 計 數
(7) 股價 指 數 ( http://www.cepd.gov.tw/m1.aspx?sNo=

0000881&key=&ex=%20&ic=&cd =)
發 佈 機 構：台灣經 建 會研 究處 (http://www.cepd.gov.
3.
tw/m1.aspx?sNo=0000159)