Page 313 - 活用財務報表-企業融資實務案例分析

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(4) 經營效能

94 至 96 年的應收帳款天期分別為 135.2 天、173.8 天、205.1
天，收款天數拉長，表示其資金積壓在應收帳款上，這樣造

成借款金額居高不下，且財務報告揭露，出售應收帳款達新
台幣 19.2 億元，若加計還原之後，96 年度之應收帳款天期竟

為 255.6 天，表示可能買方延遲付款或不願付款，應收帳款品
質不佳。另外，主要銷售客戶為富士通及 ELO，兩家之應收

帳款餘額佔全部之 93.8%，客戶集中風險度高且表示議價能
力弱。因此，應收帳款週轉率、應付帳款週轉率、總資產週

轉率與固定資產週轉率與同業相較，各項比率皆比同業平均
為差。整體而言，該公司經營效能不佳。

(5) 現金流量

94 年度及 96 年度的營業活動淨現金流量皆為淨流出，使得現
金流量比率與現金再投資比率不佳，而為了因應營運規模不

斷地擴充，除了向銀行舉債外，亦發行公司債及可轉換公司

債，以籌措資金支應營運擴充，但擴廠及跨足新產品之綜效
不能相對提升，致轉盈為虧，兩項比率均較同業平均比率為
差。

(6) 成長能力

營收成長率、營業淨利成長率與本期淨利成長率皆有衰退現

象，其中 94 年營收尚較 93 年度成長 10.9%，95 年及 96 年分
別較前一年度衰退 12.6%及 6.4%，營業淨利及本期淨利亦逐
年衰退。整體而言，該公司的成長能力呈現下降趨勢。