Page 407 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

（七）至 2009 年底之信用評級狀況

因 2 檔 CDO 即 占 了資產池的 50% ， 當 這兩 檔 CDO 發生狀況， 依 照 發行 比

，幾乎影響了所有券
率
該 信 託 於 98/11/3 別 的信用評 告 Corsair 70 SCDO 級 （ 表 7-27 ）。 已 發生 八 個信用事件， 經由
公
J.P.Morgan （ 計算 機 構 ） 計算 ， 確 認 前 述 信用事件使得 Corsair 70 SCDO
之本金 減 損 90% 。

本信 託 於 98/07/31 公 告 Corsair 69 SCDO 已 發生 七 個信用事件， 經由
J.P.Morgan （ 計算 機 構 ）評 估 ，前 述 信用事件使得 Corsair 69 SCDO 之本
金 減 損 30% 。

順位 信用評等 金額 ( 億 ) 利率 發行比率
第一順位受益證券 93.7000 twCCC- 81.47%
2.18%
第二順位受益證券
2.23%
2.6000 twCCC- 2.26%
第三順位受益證券 14.3000 D 12.43%
2.28%
第四順位受益證券
1.5000 D 1.30%
2.70%
第五順位受益證券 2.9073 N/A 2.53%
N/A
115.0073 Total

二、台灣工業銀行 2007-1 CBO 避險案例討論

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台灣 工 業銀行 2007-1 CBO 實 則為 CDO 架構 ， 由 前 面 章 節 分析可 知 ， CDO
的避險 更 加 困難 。 經由 台灣 工 業銀行 更 換資產群組與信 託 的公 告 內容 ，可 知 ：

原 證 券 化 計 畫 為 固 定資產池，其資產 內容 將不得 進 行 更 換。

因信用市場的 惡化 ，投資 人 （ 特別 是 Equity 的持有者），為了 要 換 掉 資產
群組中危險的名字需向主 管 機 關 申請 變 更 證 券 化 計 畫 ， 並經由 受 益人 會 議

通過。

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