Page 193 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

證 據顯 示，以前的成 功 及隨 後 能 持續打敗 市場的 關 聯 性 不 大 ，此 事
實 顯 示， 績效 紀 錄 並不是可以 信 賴 的基準。

2. 只重視過去特定期間的績效會造成誤導

紀
其
錄
錄
效 紀 雖然，有些人瞭解 是如何 誤導 投資人，這 績效 紀 錄 會 誤導 關鍵 投資人，但是 在於， 績效 卻 並不 的起 清楚績 始 日
中的
和 結 束 日 這 兩 個 重 要的因素，這 兩 個因素 往往 是決定成 功 或 失敗 的
分 野 。以 彼 得 林區 的 麥哲倫 基金 (Magellan Fund) 為 例 ， 麥哲倫 基
金 給 投資人 最 深 刻 的 印 象 是 1995 年 中 旬 之 前的 十 年 ， 每年 都 打敗
標 準 普 爾 500 指 數 。但是， 根據馬 可 顧問 公司 (Marco Consulting
Company) 負責 人 傑克 ‧ 馬 可 (Jack Marco) 在 1996 年 6 月 18 日提
供 給 美國 員 工 退 休 金 安 全 委 員 會 (ERISA Advisory Council) 的證 詞
顯 示，如果 根據富達公司 (Fidelity) 的會計 年 度日 期來 比 較的話，
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他的確是做到，但是如果以 歷 年 來 算 ，他並沒有做到。如果從 大
筆 資金 湧 進 麥哲倫 基金的 日 子 算 起，在 7 年 間 彼 得 林區 打敗標 準 普
爾 500 指 數 的 比率 是 7 比 4 ；如果能正確 地與 指 標比 對的話 ( 因為
麥哲倫 基金 含 有 約 25% 的 外 國基金 ) ， 彼 得 林區 打敗標 準 普 爾 500

指 數 的機 率 會低於 5 成。所以，在共同基金的 產 業中，如何選擇 績
效 紀 錄 期間，來 呈 現 給 投資人的這 門藝術 ，此 係 投資 公司 都知道的
竅 門 。

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1 月1 日起至 12 月31 日為止。

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