Page 241 - 信用衍生性金融商品

（四） SCDO 對寶來 / 僑銀 CBO 的影響

表 6-11 顯示在回收率為 40% 的假設下，當 SCDO 佔整個 CBO 資產池 40%

/ 僑
時，
4%
最大損失為其相對資產池
SCDO
各種違約家數對寶來
比例，且
SCDO
銀 CBO 各種券組的影響。

表 6-11 違約家數對寶來 / 僑銀 CBO 的影響

由表觀之，當標的資產發生 6 個或少於 6 個信用事件時， CBO 沒有任何損

失；反之，當發生 12 個信用事件時，所有的 CBO 券組均發生損失。根據過去的
紀錄， Dow Jones CDX NA Investment Grade 系列推出以來，第一個且是唯一發
生信用事件的標的資產為 Delphi 公司。 Delphi 申請破產保護後，依照 Dow Jones

CDX NA Investment Grade Series
62% 。以此推之， SCDO 這個部分會造成寶來 的協議拍賣程序，其清償比率為原名目本金的 / 僑銀 CBO 損失的機率十分微小。

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