Page 30 - 解讀中國基金教戰守則

解讀中國基金教戰守則

想 2007 年的第一次調查，當時的受訪者對中國基金管理業的

前景頗為樂觀，今日這種樂觀情緒漸漸消失。監管環境依然嚴
峻，分銷網路仍被四大銀行掌控，內資競爭對手愈來愈多。所

以，在中國的合資基金管理公司難對市場有更大的影響力，實
乃意料中事。」

2012 年 3 月 8 日，金元比聯基金公司正式發布股權轉讓
公告，稱「本公司股東比利時聯合資產管理有限公司將持有本
公司 49%的股權轉讓給惠理基金管理香港有限公司」。

2002 年 12 月 27 日，招商基金公司作為第一家合資基金
公司成立，標誌著中外合資基金公司時代正式開始。然而，十

年後，招商基金繼金元惠理前股東比利時聯合銀行主動退出中
國基金業之後，荷蘭投資 (ING Asset Management B.V.) 成為

第二例主動退出中國基金業的外資方。荷蘭投資退出招商基
金，由招商銀行及招商證券將共同受讓 ING 所持招商基金股

權。招商銀行持股比例上升至 55%，招商證券則上升至 45%，
從此招商基金變成了中資基金公司。

外資機構退出中國基金市場，部分原因在於，中外投資理
念上的分岐及投資文化的差異。雙方對於公司發展方向、治理

結構及經營管理等各方面無法融合，從而對基金管理業績造成
不穩定因素，管理規模逐漸萎縮，致使公司長期處於虧損狀

態。如金元證券與比利時聯合銀行聯手的金元比聯基金公司，
公司自 2006 年成立以來未曾盈利，比利時銀行最終只得折價
拋售持有金元比聯的股權。雖然外資機構在中國基金市場發展

並不順遂，但中國經濟的騰飛和持續壯大的市場都是無法抗拒