Page 12 - the taiwan banker 2024.08(176)
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第二個效果是，有了關稅收入，川普 勢，因為聯準會具有中央銀行的獨立性，是
就可以推動減稅。減稅之後，企業可以為 有制度保障的，總統不能在聯準會理事任
高管加薪，為員工加薪，增加研發，或增 命後把人換下來，它可以在鮑爾任期到了
加設備投資，至少也可以買回庫藏股。總 之後不再提名他做第三任，如此而已。如
之，減稅會刺激美國經濟的增長，最後帶 果白宮可以把手伸入聯準會，那麼國會也
來財政收入與就業機會的同步增加。 會跟進，到時候聯準會對市場的溝通與指
第三個效果是，外國政府可以來與 引，市場將半信半疑，因為要確認聯準會
美國政府談判，看看如何爭取關稅的豁 背後的政治大佬會怎麼說。這一來，聯準
免。川普自命為談判高手，談判當然要先 會的獨立性受傷之後，貨幣政策將難以運
加壓力，對方才會坐上談判桌，所以川普 作。美國國會知道這一點，所以在立法上
會開始放話，說要加全方位關稅，對所有 不會讓白宮干預聯準會的貨幣決策。所以
賣到美國的產品加10%關稅。這是談判策略 川普又是只說話，在空氣中形成壓力，但是
當中典型的虛張聲勢，目的是要你坐上談 又不必真的做。
判桌，如果你能提出對美國經濟有利的方
案，那麼可能會爭取到關稅的豁免。 冀盟友增國防預算
台灣或有「軍工紅利」
能源價格下跌
Fed降息更有正當性 最後提到川普的地緣政治觀點，基本上
是要盟友增加國防預算，為國家安全做更多
在關稅之外，川普的能源政策是鼓勵 的付出，不能一面倒躺著給美國保護。從北
傳統能源的石化業，例如頁岩油與頁岩 約的盟友，到亞洲的日本、韓國、台灣，甚
氣。他不相信氣候變遷那一套，對清潔能 至印度與澳洲，都會增加國防預算到GDP的
源沒那麼積極。何況，石化業傳統上是共和 2%，台灣可能必須達到5%，日本應該會超
黨的金主。如果川普重返白宮，美國的能源 過3%。這一來，美國的軍工產業會接到很多
供應應該會增加，於是能源價格下跌，通膨 訂單，台灣的軍工產業供應鏈也會分到一杯
壓力下跌，聯準會的降息就更有正當性。川 羹，有「軍工紅利」。
普第一任總統期間，油價平均在40到50美元 綜合以上分析，川普如果勝選，美國經
之間，目前的油價在80美元附近，如果油價 濟會看好，美股反應基本面會走高，帶動台
能夠這樣降下來，通膨當然會大幅下跌。這 股也走高，通膨有下降趨勢，可望帶動聯準
一點被華爾街的財經媒體所忽略，居然認為 會的降息。金融市場會摸索出川普經濟學的
川普如果勝選，通膨壓力會惡化。 真正效果，只不過這需要一段時間。市場不
川普也表達希望聯準會降息，甚至於想 是不犯錯，只是他認錯的速度會比你快而
介入聯準會的利率決策過程，由總統聽取 已。（本文作者為總體經濟學家，長期鑽
聯準會的簡報之類。這又是川普的虛張聲 研總體經濟、貨幣政策、地緣政治領域）
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