Page 19 - the taiwan banker 2024.06(174)

能源 食物 供需驅動 服務 消費者物價指數
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資料來源：Eurostat and ECB calculations. Latest observation: Oct. 2023(flash)

的通膨，在下降過程中卻顯得「僵固」 物價的穩定。因為目前全球化趨緩，最終
（Rigidity）。調查中也發現，通膨上升 將成為通膨推升的原因之一。
時帶動薪資成長，但通膨下降後，薪資的

成長卻回不去了。也就是服務帶動的通膨 暴力升息隱憂仍存
消不下去，讓打通膨這條路如此漫長且

充滿變數。 為了抑制這波通膨，美國聯準會可說
新英格蘭銀行的貨幣政策委員Megan 是採用暴力升息的手段。從2022年3月16
Greene在今年4月表示，「英國在打通膨 日啟動升息以來，聯準會升息11次、共21
的最後一哩路上顯得顛簸崎嶇，降息的 碼，利率從0到0.25%拉升至5.25到5.5%。這

時間可能會超過我們原先預期。」她指 過程將通膨怪獸控制住了，但對經濟也是
出，疫情之後全球供應鏈的改變，以及為 有抑制的副作用，美國一些銀行也因升息
了強化供應鏈韌性而導致成本的增加，使 造成債券資產縮水，資金成本上升與存款

得我們可能需要比過去更高的利率來維持 外流而吃足了苦頭。繼去年爆發矽谷銀行

Q4

可交易的證券
持有到期滿的證券

資料來源：美國聯準會 Financial Stability Report，April 2024

2024.6 台灣銀行家 19

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