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理都屬於策略性投資而有別於過往財務性投 能力最強的公司，如果促參評審評分標準沒
資範疇，其投資除需要價值評估外，更需要 有替特定財務性資金（PE Fund）之參與提供
找尋解決問題，增加標的收益的方法，另 加權，重大公共建設案件的一線業者，便會
外，投後所需的運營管理及退出策略及架 缺乏誘因引進財務性資金。顯見政府機構對
構，皆與大家所熟悉的有價證券市場有顯著 私募股權基金認識不深，導致許多運作對發
差別，所需專業人才性質截然不同，需要具 展PE Fund參與促參的機會低。
備的能力並不限於財務，也包含法律、工程 建議明定PE Fund參與促參案之要件，取
等其他專業。目前台灣的大專院校並沒有基 得大眾的信任。依照權益淨值或承諾投資額
礎建設融資與投資課程，另類投資及私募股 作為PE Fund之財務資格認定標準。於促參案
權方面的課程也同樣很少，建議學術單位或 遴選評分標準中明確給予有PE Fund參與之投
是金融研訓院與相關公會可深化這方面的課 標廠商加權計分。鼓勵主辦機關更多且提早
程，與實務界專業人士合作授課，並有機會 辦理說明會，盡量拉近財務投資方的資訊落
橋接後續就業管道（國際金融學院最適合設 差，或透過任何形式，讓財務投資方盡早得
計開課）。 知有意參與投標之廠商。關於促參政策與多
畢竟P E F u n d與R E I T s在國外發展歷史 元融資，建議促參司與金管會共同研商，並
長，相對成熟，國內機構在發展初期能透過 廣納民間業者、協會提供之建言。
與外資P E私募基金進行合作，學習私募相 若要鼓勵私募股權基金資金大力投入，間
關管理架構、訓練專業人才，但以現實環境 接引導壽險資金投入公共建設，則關鍵在促
看國際P E私募基金機構，很難分享案子與 參制度上是否賦予財務性投資方足夠的附加價
人才給國內投信，因為他們子彈足、人才 值，使業主方有誘因與私募股權基金合作。
多、關係好，看不出願意分享寶貴經驗的動 另外政府可學習國際，如澳加英等國
機，倒是吸引優秀資深P E人才退休來台發展 利用社會充裕的資本發展基礎設施，首先會
是一途；私募基金人才薪資在資產管理中屬 先盤點它的既存資產，確保「棕地投資」
於較高水準，因此台灣業者在發展私募基金 （Brown Field Investment）具有穩定現金
時，應考量亞洲P E薪酬水準的誘因，避免人 流，且資產在合理監督下，再透過金融業
才外逃。 者包裝成商品，讓大眾可以進入參與。藉
由資產循環模式（Asset recycling models,
加重PE Fund附加價值 提升參與意願 A R I），可滿足民間對棕地投資的資產需
求，此舉好處是不用再額外增加稅收或融
基建資產的機會在促參不少，但目前 資，即可釋出基礎建設預算，進一步將活化
主辦機關招標時，普遍偏好工程專業背景廠 效用充分發揮。例如台灣電力公司或是中
商，而忽略一般財務性資金所帶來的好處 油儲油槽，將固定資產透過A R I活化後的收
（長期資金、透明治理、全民共享），導致 入，可投入於新的基礎建設上，例如添購創
最優申請人大多是工程業界實績最佳、財務 新設備以滿足排碳淨零的路徑。更甚者，透
台灣銀行家2022.10月號 35
